华泰证券2025年秋季投资峰会于8月27日在上海举办，本届峰会以“筹算永恒欧洲杯体育，破卷立新”为主题，汇注行业力量对2025年下半程各人宏不雅经济走势与老本市集发展前程进行深度探讨。

　　这次峰会为期两天，会议议程想象全面且聚焦。除中枢主论坛外，还同步开设10场行业分论坛，诀别组成聚焦数字钞票、香港市集成就、AI+、新忽地3.0、改进药出海等多个成长范围机遇，从多维度对话挖掘各赛说念潜在投资机遇。

　　值得关注的是，会上还邀请了中国宏不雅经济计议院决议琢磨部主任孙学工、中国金融四十东说念主论坛计议院推论院长郭凯、中国社会科学院国度各人战术智库国际政事计议部主任赵海等多位各人，诀别围绕十五五计议前瞻、各人营业和金融体系的结构性变化，以及面前国际态势等热门议题伸开深度解读。

　　国内正推动经济向忽田主导的内需驱动转型

　　在投资峰会的上半程中，华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞中暗示，追想昔时半年，中好意思博弈履历了多轮热烈对撞后，已安谧插足相对自如的战术对峙阶段，这一模式变化让各人钞票成就正安谧酿成更多元化和溜达化的趋势。

　　国内方面，一系列求实政策推动经济企稳与市集信心归附，而Deepseek的面世更是激励各人对中国科技改进后劲的重估，并在职权、债券、汇率等千般钞票价钱上安谧演绎。关于畴昔政策走向，梁红极端说起重要节点，10月份行将召开的二十届四中全会和推出的“十五五”计议提倡，将成为不雅察中国下一个五年的迫切政策窗口。聚焦中国经济永恒发展，中国正竭力于推动经济增长模式向忽地为主的内需驱动转型，转型收效的重要在于不时推动深档次的结构矫正。

　　基本面磨底，四季度流动性明确

　　在圆桌论坛措施，华泰计议总量团队聚焦面前市集难得话题，并围绕国内经济政策走向、各人增长动能、股债趋势、钞票成就不雅点及好意思股后续走势等议题伸开深度探讨，为投资者提供了多维度的市集研判与成就提倡。

　　谈及本年第四季度国内经济政策与各人增长动能，华泰证券首席宏不雅经济学家易峘暗示，本年以来，国内愈加积极有为的财政政策丰富性超越预期，住户、政府以及市集流动性理解变好，展望后续财政政策将以“润物细无声”的面孔保持千般性，十五五开局之年，稳增长的政策态度有望不时。国外方面，好意思国关税对各人经济增长的冲击当今仍然可控，其中好意思元走弱对各人增长动能酿成相比大的缓冲，畴昔好意思国或保持货币宽松趋势，重叠国外财政政策趋于宽松，下半年各人增长仍有一定韧性。

　　易峘还指示到，好意思元自1970年以来历经五次蜕变，面前投资者要警惕好意思元法币公信力的下落，在钞票成就中以更敞开的派头，愈加积极成就有稀缺性的钞票、包括股权钞票。

　　畴昔一个季度，市集关心的中枢矛盾和主题有那些？股强于债的趋势能否延续？华泰证券计议所长处、固收首席张继强对此分析，国内流动性本年第四季度仍较为明确，市集在履历估值和厚谊缔造后，关难得心将转向事迹能否跟进。此外，“十五五”计议布局、中好意思辅导东说念主会晤、反内卷政策鼓动、好意思联储降息等，王人是值得关注的议题。

　　张继强进一步指出，面前股债性价比略有治理，在事迹尚待考证之时，债市受到的冲击有限。若股市延续荡漾上行，板块契机将是决定赢输的重要；若高涨斜率变陡，则需对中期可能出现的反复作念好准备。总体来看，中国钞票的价值重估仍在演进之中，他对中国钞票长久重估趋势保持信心。

　　从量化模子角度看，面前钞票成就的全体不雅点怎么？市集对好意思股的担忧从旧年运转，好意思股开启下行趋势的具体时点怎么判断？华泰证券计议所金融工程首席林晓明以为，面前钞票成就需难得周期位置与风险消失。以好意思股为例，在历经两年高涨后已处于本轮周期的高点，本年下半年插驾驭行趋势，趋势回转可能荡漾反复，展望来岁上半年好意思股的风险会更大。鉴于此，林晓明提倡投资者对好意思股持严慎派头。

　　跟着好意思国经济周期插驾驭行，好意思债则迎来成就性契机。国内方面，与国外市集周期不同，本轮A股周期滞后于国外市集，但当今处于上行周期，前程相对乐不雅。

　　商品市荟萃，林晓明以为黄金大周期上行将告一段落，提倡投资者以不雅望为主，不外黄金作为传统避险钞票依然具有一定的避险价值。谈及汇率，好意思股、商品王人处于阶段性高位，好意思元则阶段性见底。从商品细分范围来看，铜价当今处于高位，若后续各人经济插驾驭行周期，铜价可能会转入下行。与之不同的是，玄色系和原油当今处于相对低的位置，走势以宽幅荡漾为主。

　　本轮A股行情能否不时？季度视角，怎么进行行业成就？更长久视角来看，哪些板块值得左侧布局？华泰证券计议所策略首席兼金融工程联席首席何康分析，本轮行情介于06-07年基本面驱动和14-15流动性驱动之间，面前流动性相对充裕，基本面还在磨底经过中，预期ROE的拐点在本年四季度出现。基于此，何康对市集后续走势持乐不雅派头，以为市集将安谧从信心提振、生态优化、流动性驱动转为基本面驱动的发展轨说念。

　　行业成就层面，何康提倡在主持干线的同期，要关注到市集已出现一定的超买迹象。他提倡，可预留部分仓位以应付畴昔可能出现的波动。在具体行业契机挖掘上，何康极端提到忽地板块的左侧布局契机。市集主流不雅点仅将忽地板块行情视作短期低位补涨，但其背后蕴含了计议周期见底、高股息、外资回流等更长久的投资逻辑。

　　近期港股相对A股涨幅趋缓，AH溢价也到了较低水平，在此情形下，该怎么相连港股畴昔相对契机和空间？从机构组合成就角度开赴，港股市集的迫切性为什么应该上升？华泰证券计议所策略分析师李雨婕以为，在机构仍是久了参与港股投资确面前，AH选拔仍是不可只局限于磋磨宽基指数的涨幅，如今需细化至行业与个股维度。

　　从行业赛说念对比来看，港股相对A股的上风在于互联网和软件、新忽地及改进药，以及处在货币和营业要求双宽松下的港股腹地股，均处在一个景气趋势向好的经过中。

　　往后看，好意思元流动性更趋向于宽松，由于香港货币政策随从好意思联储欧洲杯体育，宽松空间仍在，将促使香港钞票重估插足新阶段，即估值低位缔造阶段告一段落。在第二阶段行业成就中，结构契机和操作手段将变得愈发迫切。李雨婕强调，战术层面，港股如今仍是不是在被动作A股以外的一个行业在交游，而是确切作为一个领有诸多中枢钞票和稀缺钞票的老本市集。