本报记者李贝贝上海报谈

　　8月19日盘后，国内轮胎龙头中策橡胶集团股份有限公司（下称“中策橡胶”，603049.SH）公布了上市后的首份财报。

　　中报炫耀，2025年上半年，中策橡胶已毕营业收入218.55亿元，同比增长18.02%，同期归母净利润23.22亿元，同比下落8.56%。但其净利波动并非主营业务盈利才气下滑所致，若剔除2024年同期子公司地皮科罚一次性损益，上半年利润显露与旧年基本握平。

　　就上半年利润下滑的其他影响身分、国外恒久布局政策等问题，8月22日，《中原时报》记者屡次致电中策橡胶证券事务代表及董秘，但一直无东谈主接听。不外，针对国外业务布局，中策橡胶此前曾涌现，公司会将受到欧盟反推销关税影响的国内工场订单鬈曲到国外工场，且当今墨西哥工场已完成地皮平整并在进行阵势央求，处于随时可施工气象。

　　境外主营业务收入同比增长11.89%

　　财报炫耀，中策橡胶是国表里销售范围最大的轮胎制造企业之一，主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎家具的研发、出产和销售。本年6月5日，中策橡胶认真在上海证券交游所主板上市，募资总数40.66亿元，募资范围在2025年内新股中名依次二，仅次于华电新能。

　　中报指出，2025年上半年，中策主要家具均存在不同程度的供不应求情况，尤其是全钢胎家具在高中低端市集均具有凸起的质价比上风，客户订单情况邃密。基于此，敷陈期内公司已毕营业收入218.55亿元，同比加多18.02%。其中，境内主营业务收入达118.67亿元，同比增长23.73%。

　　同期，境外主营业务收入达99.24亿元，同比增长11.89%。这当中，手脚公司主要的国出门产基地，上半年中策泰国已毕营收37.85亿元，净利润4.99亿元；中策印尼已毕营收2.02亿元，净利润0.21亿元。

　　不外，敷陈期内，营收已毕高增长的同期，中策橡胶未能“增利”。字据中报，本年上半年，其包摄于上市公司激动的净利润23.22亿元，同比减少8.56%。记者精通到，其利润波动存在罕见谅因。

　　据7月4日晚间公司在2025年半年度事迹预报中的阐明，2024年同期，中策橡胶下属全资子公司杭州向阳橡胶有限公司发生搬迁地皮科罚事项，产生一次性非时常性损益2.87亿元，公司营收和扣非净利润同期均已毕较大的增长。若剔除上述短期影响，公司利润显露与旧年基本握平，上半年包摄于上市公司激动的扣除非时常性损益的净利润达22.67亿元，同比增长5.72%。

　　敷陈期内，公司部分财务谋略的变化也值得关切。字据中报，放胆敷陈期末，包摄于上市公司激动的净钞票229.27亿元，比2024年末加多31.18%，主要因上半年完成初次公斥地行募资；而臆测活动产生的现款流量净额1239.15万元，同比减少99.13%。主要系购买商品、招揽劳务支付的现款开销加多所致。此外，公司一年内到期的非流动欠债为37.51亿元，占总钞票的比例为7.25%，较上年同期增长88.17%，主要系公司一年内到期的恒久借钱加多所致。

　　在中报中，中策橡胶还公布了此前上市召募资金的使用进展。在5大募资投向名堂中，天津高性能子午线轮胎绿色5G数字工场名堂的出产建设速率最快，放胆敷陈期末累计参加流程已完成87.79%（以该名堂募资额为基数）。

　　行业承压下加码研发

　　需要精通的是，中策橡胶的利润波动并非个例。从近期多家轮胎上市公司露馅的事迹预报不错看出，刻下轮胎行业全体承压。

　　举例，赛轮轮胎瞻望2025年半年度已毕包摄于上市公司激动的净利润18.30亿元傍边，将同比下落15%傍边；风神股份瞻望2025年半年度已毕包摄于上市公司激动的净利润为0.90亿元到1.05亿元，将同比减少54.49%到60.99%；通用股份则预报其上半年的净利润在0.60亿元到0.75亿元，与上年同期比较将减少73.82%到79.06%等。

　　轮廓上述企业露馅的敷陈，原材料价钱相对较高、行业竞争较为热烈、国际交易政策不笃定性加多等，是轮胎上市企业们大批所面对的挑战。而中策橡胶也在中报内直言，公司可能面对主要原材料价钱波动、市集竞争加重、国际交易政策变化、境外臆测以及汇率波动等风险。

　　以原材料价钱波动风险为例。中报称，轮胎制造所需的主要原材料包括自然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线、帘布等。各类主要原材料受供需联系、国表里经济环境、行业政策等诸多身分影响，价钱存在一定波动，尤其是自然橡胶的市集价钱同期受期货市集影响较大，波动幅度相对较大。原材料价钱的颠簸将给轮胎企业的出产资本限度带来不笃定性，对臆测事迹产生一定影响。

　　在行业全体面对压力的布景下，多家轮胎上市企业均暗示，未来将通过聚焦家具改善和时期立异、布局深耕细分市集以及优化国外产能布局等举措减小关联身分对公司事迹的影响。

　　不错看到，中策橡胶连年来正握续加大研发参加。本年上半年，公司研发用度为7.32亿元，同比增长2.98%，并得回多项研发后果。此前，招股书也露馅，2022年至2024年期间，公司研发用度别离为12.56亿元、14.01亿元和14.73亿元，全体参加位居行业前哨，且金额连年加多。

　　值得一提的是，该公司研发回打破传统轮胎欺诈场景，向高端特种鸿沟蔓延。8月20日，中策橡胶官微通知，国度常识产权局近日公开了一项由中策橡胶与联联合伴集合央求的专利，触及“自设立月球车轮胎胎面橡胶组合物”。当今公司已在载东谈主月球车关联名堂中开展样品想象与录用职责，为未来的月面探索提供时期支握。

　　此外，针对国外业务布局，中策橡胶在7月7日举行的线上事迹预报疏通会上进一步先容说，计划到中国出口到欧盟的轮胎可能受到欧盟反推销关税影响，公司会将受到欧盟反推销关税影响的国内工场订单鬈曲到国外工场。同期，当今墨西哥工场已完成地皮平整并在进行阵势央求，处于随时可施工气象。

　　关于中策橡胶的未来显露，部分券商也给以了乐不雅见识。8月18日，寰宇富盛答理有限公司（下称“寰宇富盛”体育游戏app平台，香港握牌券商）研报指出，基于事迹保握增长、盈利韧性较强的计划，瞻望中策橡胶2025—2027年归母净利润别离为40.06亿元、47.45亿元和50.68亿元。计划到同业业可比公司估值，给以公司2025年13倍PE（市盈率），对应标的价为59.54元，初次遮掩给以“买入”评级。